Trong khi mọi người đều đuổi theo câu chuyện, người dùng đã dùng hành động của mình viết ra sự thật hàng năm.

Khi thị trường bị chi phối bởi câu chuyện lớn và cảm xúc FOMO thoáng qua, xu hướng Web3 thực sự và hành vi người dùng thường ẩn sau dữ liệu bề mặt. Báo cáo hàng năm của Ví OKX 2025 sẽ tập trung vào một vấn đề cốt lõi - khám phá ưu thích thực sự của người dùng trên chuỗi.

Báo cáo lần này sẽ phân tích hành vi tài chính trên chuỗi trong năm: Sự khác biệt giữa vốn nhỏ và cá voi là gì; Tiền thực sự phát triển trên chuỗi nào, giao thức nào, hoạt động nào; Sản phẩm nào người dùng thực sự đang sử dụng, sản phẩm nào chỉ là khái niệm được bơm phồng; Lợi suất từ việc quản lý tài chính trên chuỗi cuối cùng là bao nhiêu phần trăm có thể thực sự nhận được; Chiến thuật nào có thể kiếm được lợi nhuận, chiến thuật nào lại gặp rủi ro? Quan trọng hơn - Năm nay cuối cùng là ai đã kiếm được tiền từ chuỗi? Các phương pháp kiếm tiền này có thể sao chép không? Các xu hướng nào đã được "lập kế hoạch trước"?

Giao dịch DEX tập trung vào Solana và Ethereum

Nói chung, vào năm 2025, quy mô thị trường DEX đã vượt qua 1 nghìn tỷ đô la, OKX DEX Aggregator với lợi thế định tuyến tài sản qua nhiều chuỗi và cổng vào ví tiếp tục tăng trưởng giao dịch; do làn sóng giao dịch MEME Coin, khối lượng giao dịch trên DEX trên chuỗi tăng mạnh vào tháng 2. Xem theo phân bố thời gian, tháng 2 trở thành một trong những tháng có giao dịch DEX dày đặc nhất trong năm, mức giao dịch hàng ngày đạt đỉnh gần 20 tỷ đô la, biểu hiện tính chất bùng nổ "thúc đẩy bởi sự kiện". Khi khối lượng giao dịch tăng nhanh, phân biệt cấu trúc giao dịch DEX giữa các chuỗi công khai khác nhau trở nên rõ rệt hơn.

Theo phân phối chuỗi công khai, khối lượng giao dịch DEX chủ yếu tập trung vào năm Solana, Ethereum, BSC, Base và Polygon. Trong số đó, Solana có hiệu suất xuất sắc nhất, với quy mô giao dịch DEX trong năm khoảng 1,6 lần so với Ethereum, trở thành mạng chứa chính cho giao dịch MEME Coin nhất. Hiện tượng này không chỉ phản ánh sự tăng cường đáng kể về tính nhạy cảm của người dùng đối với chi phí giao dịch, tốc độ xác nhận và tỷ lệ thực thi thành công trong môi trường giao dịch cao tần suất và động lực cảm xúc, mà còn chặt chẽ liên quan đến ưu điểm của Solana về hiệu suất phát hành tài sản, khả năng giao dịch đồng thời và trải nghiệm người dùng. Một số dự án MEME chọn phát hành trên Solana, khiến hành vi giao dịch được khóa ngay từ giai đoạn phát hành tài sản trên cùng một mạng, làm gia tăng tác động tích tụ giao dịch trên chuỗi.

Ethereum với một hệ sinh thái đã phát triển, dựa vào sự tích luỹ lâu dài về sâu lượng tài sản, dự án hàng đầu và thanh khoản ổn định, vẫn là nền tảng giao dịch DEX cốt lõi, cấu trúc giao dịch của nó hướng đến tài sản đa dạng, giao dịch stablecoin và nhu cầu cấu hình tương đối lý tưởng. So sánh với đó, BSC không nhờ vào sự chìm đắm của hệ sinh thái, mà thông qua khả năng cạnh tranh chi phí thấp, truy cập dễ dàng và khả năng khích lệ lưu lượng mạnh mẽ, thu hút một lượng lớn người dùng nhạy cảm với giá và người dùng mới tham gia giao dịch. Trong giai đoạn cao điểm của thị trường MEME, BSC có thể dựa vào hiệu suất lưu lượng và cơ chế mở rộng nhanh chóng, đạt được quy mô giao dịch gần giống với Ethereum trong một thời gian ngắn, cho thấy rằng trong môi trường thị trường cụ thể, quy mô và tần suất giao dịch của người dùng đều có tác dụng kích thích giao dịch lớn, một phần có thể bù đắp cho khoảng cách về tính chuyên sâu của hệ sinh thái.

Base và Polygon nằm trong nhóm tiếp theo, tổng quát về quy mô giao dịch có vẻ hạn chế, con đường phát triển của họ phụ thuộc nhiều vào việc thiết lập câu chuyện rõ ràng, ứng dụng nổ hũ hoặc chu kỳ khuyến khích theo giai đoạn. So với các chuỗi công cộng đã nêu, nhóm này vẫn còn thiếu sót đáng kể về độ kết dính và tính chất lưu thông của người dùng, nhưng trong một cửa sổ thời gian cụ thể, thông qua việc chứa một ứng dụng hoặc tài sản chủ đề duy nhất, vẫn có thể nhanh chóng tập trung lượng giao dịch, đóng góp phần tăng cường theo giai đoạn cho toàn bộ thị trường DEX.

Cấu trúc phân phối chuỗi công cộng của giao dịch DEX OKX

Tình huống giao dịch đang từng bước trở thành yếu tố chính ảnh hưởng đến sự phát triển cấu trúc DEX. Tình huống giao dịch đại diện bằng đồng MEME đã tăng tốc việc tập trung lưu lượng giao dịch vào một số ít chuỗi công cộng. Đằng sau điều này là việc chồng chất các cơ chế như phát hành tài sản nhanh chóng, lan truyền xã hội và cờ bạc theo chu kỳ ngắn, không chỉ làm phì lớn quy mô giao dịch trên một chuỗi, mà còn tái tạo lại hướng dẫn dòng vốn liên chuỗi và lựa chọn loại DEX. Các chương sau sẽ tập trung vào việc phân tích dữ liệu về giao dịch MEME để hiểu rõ hơn về tác động của nó đối với sự phát triển giai đoạn của cấu trúc DEX.

Dựa trên cơ sở này, cấu trúc giao dịch DEX đang dần chuyển từ việc "điều hành chủ yếu trên một chuỗi chính" sang "nhiều nhóm đội chơi đồng thời tồn tại, phân công rõ ràng". Chuỗi công cộng hiệu suất cao chịu trách nhiệm vận chuyển giao dịch tần suất cao, sinh thái chín muồi đảm nhận việc cô đặc tài sản và ước lượng rủi ro, chuỗi công cộng lưu lượng và chuỗi công cộng mới nổi có tác dụng phóng to hiệu ứng. Điều này yêu cầu nền tảng giao dịch có khả năng liên chuỗi và hợp tác tình huống. DEX OKX dựa vào việc phủ sóng đa chuỗi và kiến trúc tổng hợp, kết nối các chuỗi công cộng và tình huống giao dịch khác nhau dưới một cổng đầu vào thống nhất, giúp người dùng đối phó hiệu quả với yêu cầu cho biến động ngắn hạn và cấu hình dài hạn.

Số địa chỉ giao dịch DEX hoạt động tăng 2.6 lần so với cùng kỳ năm trước

Vào năm 2025, sàn giao dịch phi tâm trung (DEX) tiếp tục đóng vai trò chính trong cơ sở hạ tầng giao dịch Web3. Khi sinh thái chuỗi công cộng trở nên chín muồi, cơ sở hạ tầng giao dịch phát triển hoàn thiện, và sự nhanh chóng của thực thi tài sản trên chuỗi tăng lên, DEX dần trở thành lựa chọn hàng đầu của nhiều người dùng trong việc giao dịch tài sản. Số người dùng DEX hoạt động trong cả năm đã tăng rõ rệt, hoạt động giao dịch từ một số ít tài sản chính dần mở rộng thành nhiều dự án token mới, đồng thời tính hoạt động và tần suất giao dịch cũng tăng đáng kể.

So với năm trước, số địa chỉ người dùng hoạt động DEX tại Ví OKX vào năm 2025 tăng 2.6 lần so với cùng kỳ, lượng tăng chủ yếu tập trung trên một số ít chuỗi công cộng hot. Khi các dự án phát hành và điểm nóng giao dịch liên tục bùng nổ, hành vi người dùng cho thấy đặc điểm tập trung trên chuỗi rõ rệt, hoạt động giao dịch tập trung nhanh chóng vào mạng lưới và dự án cụ thể, tạo thành cấu trúc và nhịp điệu thị trường mới.

Môi trường sinh thái đồng MEME là một trong những câu chuyện đặc trưng nhất trên thị trường DEX. Mặc dù thị trường đã trải qua sự suy thoái vào cuối năm, giao dịch các token MEME vẫn tiếp tục mang tính chất đầu cơ cao. Người dùng MEME online tích cực nhất đối với biến động giá và nhịp điệu thị trường, chú trọng vào các cơ hội giao dịch nhanh chóng, phổ biến và bị ảnh hưởng bởi mức độ sôi nổi của cộng đồng và truyền thông xã hội. Nhu cầu giao dịch của họ tập trung vào tốc độ, linh hoạt và thông tin chi tiết trên chuỗi: giao dịch phải nhanh chóng, tỷ lệ thành công cao và hỗ trợ giao dịch liên tục; đồng thời, các chỉ số trên chuỗi như việc theo dõi mua sắm trước kia trên chuỗi, tình hình sở hữu token của nhà phát triển, phân phối chút số và phân tích xu hướng nến, có thể giúp người dùng đánh giá dòng vốn, tập trung sôi nổi và hành vi thao túng tiềm ẩn, từ đó hỗ trợ theo dõi ngắn hạn và đầu cơ tần suất cao.

Từ phân phối giao dịch MEME trên cả năm, Solana và BSC là hai chuỗi công khai tập trung nhất, nhưng có sự khác biệt về quy mô giao dịch và cấu trúc tài sản. Các dự án có khối lượng giao dịch cao nhất trên Solana trong cửa sổ thời gian cả năm bao gồm TRUMP, MELANIA, swarms, BUZZ, VINE, STONKS, ai16z, LIBRA vv., với việc thay đổi dự án thường xuyên và nhịp độ giao dịch nhanh, khiến nó trở thành mạng lưới hạ tần suất giao dịch MEME. Các dự án có khối lượng giao dịch cao nhất trên BSC chủ yếu là Broccoli, TST, NODE, Binance Life, KOGE vv., phụ thuộc nhiều vào sự lan truyền cộng đồng và lái kéo lưu lượng, tập trung nhanh chóng vào hoạt động trong các cửa sổ thời gian cụ thể. Mặc dù khả năng giao dịch tiếp tục của một tài sản đơn lẻ có hạn chế, nhưng nhờ vào ngưỡng vào thấp và quy mô người dùng lớn, BSC vẫn có thể xây dựng một cơ sở tham gia ổn định.

Dưới sự khác biệt về cấu trúc, khối lượng giao dịch MEME chính trên Solana khoảng 3,6 lần so với BSC trong cả năm. Tổng thể, sự tăng trưởng người dùng MEME tập trung vào một số ít mạng lưới nóng, Solana phù hợp hơn để chứa tình huống giao dịch tần suất cao, xoay vòng nhanh, trong khi BSC có lợi thế về nguồn lưu lượng tham gia và chiến thuật ngắn hạn. Cả hai cùng cấu thành trường giao dịch MEME quan trọng hiện tại.

Tình hình giao dịch MEME chính trên Solana và BSC

Đáng chú ý, OKX đã tung ra DEX tích hợp sẵn trong nền tảng giao dịch vào tháng 11 năm 2025. Người dùng hiện có thể mua các token trên chuỗi như Solana, Base, X Layer trực tiếp bằng USDT/USDC trong tài khoản giao dịch, không cần chuyển chuỗi, rút tiền, cũng không cần quản lý cụm từ hoặc khóa riêng. DEX tích hợp sử dụng thiết kế tự lưu trữ, được OKX thanh toán Gas, trải nghiệm nhẹ nhàng hơn, mượt mà hơn.

Sự chênh lệ thông tin và chênh lệch thời gian sẽ trực tiếp chuyển hóa thành lợi nhuận người dùng MEME, vì vậy Wallet trong năm 2025 tiếp tục lắng nghe tiếng cộng đồng, thông qua hàng trăm cải tiến chi tiết và nâng cấp cốt lõi để cải thiện trải nghiệm của người dùng, ví dụ, tốc độ cập nhật token mới giảm xuống dưới 1,5 giây; xác nhận giao dịch một phím đơn giản hóa hoạt động, tăng tốc độ gửi tiền; tải trang token, biểu đồ nến, chức năng giao dịch và tốc độ tổng thể được nâng lên mức dẫn đầu ngành; thêm vào AI storytelling và nhiều hơn nữa.

Ethereum và Waves vẫn là trường hợp chính của việc chuyển chuỗi

Năm 2025, người dùng OKX DEX Aggregator có điểm tập trung tài chính chuyển chuỗi cao giữa một số ít chuỗi công khai tích cực. Ethereum và TRON cấu thành kênh tài chính cốt lõi nhất, tỷ lệ chuyển chuỗi hai chiều chiếm gần một nửa tổng lưu lượng trên cả năm. Cấu trúc này một mặt được hưởng lợi từ chi phí giao dịch thấp, khả năng xử lý cao của TRON và khả năng hiệu quả trong tình huống chuyển tiền USDT, mặt khác còn dựa vào nguồn lực sinh thái phong phú của Ethereum, khiến TRON trở thành trạm quan trọng cho người dùng thị trường mới thực hiện thanh toán nhỏ và luân chuyển tiền bạc.

Tỷ lệ chéo chuỗi hai chiều giữa Ethereum và Arbitrum chiếm hơn một phần tư, tạo thành một vòng lặp tần suất cao giữa chuỗi chính và L2. Người dùng thường cấu hình tài sản trên các chuỗi có phí thấp như Arbitrum để tham gia giao dịch ngắn hạn hoặc hoạt động DeFi, sau đó chuyển trở lại mạng chính Ethereum để đạt được tính bền vững và bảo mật tài sản. Tổng体, bốn cặp chuỗi lớn như Ethereum đến TRON, TRON đến Ethereum, Ethereum đến Arbitrum, Arbitrum đến Ethereum đóng góp khoản tiền chéo chuỗi khoảng 70%, thể hiện hành vi chéo chuỗi tập trung mạnh vào một số ít đường dẫn lõi.

Đối với hướng, tỷ lệ vốn rời của hầu hết các cặp chuỗi hai chiều so với Ethereum cao hơn tỷ lệ vốn trở lại, phản ánh vị trí trung tâm của Ethereum như một nguồn tiền tài; trong khi giữa Ethereum và Arbitrum, tỷ lệ vốn trở lại cao hơn chút ít so với vốn rời, phản ánh mô hình hoạt động tích cực của một phần vốn L2 trở lại mạng chính. Đồng thời, tỷ lệ dòng tiền một chiều từ Ethereum đến L2 mới vượt quá 10%, cho thấy vốn mạng chính vẫn đang liên tục tràn ra khỏi hệ sinh thái mở rộng.

So với đó, tỷ lệ chéo chuỗi của các chuỗi công cộng hiệu suất cao như Solana, BSC, Base tương đối thấp, chiếm khoảng 13% tổng lưu chuyển, nhiều hơn chịu trách nhiệm cho việc cấu hình chiến lược hoặc chức năng giao dịch ngắn hạn. Tuy nhiên, giữa Solana và BSC vẫn có dòng tiền hai chiều tương đối độc lập, quy mô này gần bằng tỷ lệ chéo chuỗi giữa Ethereum và Solana, cho thấy chuỗi công cộng mới đã bắt đầu hình thành nhu cầu cấp vốn độc lập nhất định và không hoàn toàn phụ thuộc vào Ethereum làm cổng trung tâm duy nhất.

Nói chung, vốn chéo chuỗi thể hiện cấu trúc có đặc điểm "đường lõi tập trung cao, đường mở rộng tràn ra liên tục". Trên cơ sở này, trình tự hợp nhất DEX của OKX thông qua việc bao phủ 25+ chuỗi chéo, 40+ chuỗi công cộng, 400+ DEX, và dựa vào Định tuyến X thông minh để đạt được giá tốt nhất cho nhiều DEX, đồng thời cung cấp dịch vụ mức giá, đặt lệnh giới hạn và kiểm tra an toàn KYT, mang lại trải nghiệm giao dịch hiệu quả và kiểm soát hơn cho người dùng trong môi trường chéo chuỗi phức tạp.

Đầu tư DeFi đang chuyển hướng vào cấu hình cơ cấu cụ thể hơn

Trong môi trường chuỗi, các giao thức vay mượn và thế chấp vẫn là nguồn thu nhập tương đối ổn định và bền vững, vốn cũng liên tục trôi vào các giao thức hàng đầu này. Điều này cũng gián tiếp phản ánh rằng: ngày càng nhiều người dùng chọn sản phẩm OKX DeFi Earn Coin để tham gia vào DeFi chuỗi. Dựa vào số tiền người dùng đầu tư, vốn chủ yếu tập trung vào các giao thức hàng đầu, lớn, ổn định và chín muồi. Trong số Top10 giao thức mà người dùng đầu tư, Aave V3 có số tiền đầu tư vượt quá 200 triệu USD, dẫn đầu đáng kể so với các giao thức khác, cho thấy vị trí cốt lõi và độ tin cậy cao của nó trong lĩnh vực vay mượn. Số tiền đầu tư vào các giao thức Top10 còn lại đều vượt quá 20 triệu USD, tổng thể có cấu trúc phân phối "đầu đều, lưng trải".

Top10 Giao thức bao gồm nhiều hướng DeFi khác nhau, bao gồm vay mượn truyền thống (Aave V3, Compound V3, Morpho, Fluid), giao thức đảm bảo và tái đảm bảo (Lido, Puffer Finance), giao thức DEX và cung cấp thanh khoản (Uniswap V3), cùng với giao thức vay mượn gốc của chuỗi mới nổi (NAVI Protocol, Echelon Market, Echo Protocol). Cấu trúc này cho thấy, người dùng không cược đơn một chiến lược rủi ro cao khi phân bổ vốn, mà họ đang kết hợp đầu tư quanh các giao thức chín muối và con đường thu nhập xác định.

Trong số đó, các giao thức vay mượn gốc chuỗi mới nổi như NAVI Protocol, Echelon Market, Echo Protocol đều nằm trong Top10, cho thấy người dùng đang chủ động phân bổ một phần vốn vào môi trường sinh thái mới mạnh mẽ hơn với sự thúc đẩy lớn hơn và cạnh tranh chưa đầy đủ, việc phân bổ đa chuỗi đã trở thành một cách quan trọng để thu được thu nhập bổ sung. Cuối cùng, sự tồn tại song song của Lido và Puffer Finance thể hiện đặc điểm phân bổ tầng lớp của vốn đảm bảo, người dùng chọn một giải pháp đảm bảo chín muối, ổn định trong vốn chính, đồng thời tăng cường khả năng linh hoạt thu nhập tổng thể thông qua các cơ chế tái đảm bảo mới. Những hiện tượng này cùng nhau cho thấy, đầu tư DeFi đang chuyển từ một chiến lược đơn lẻ sang một cấu hình kết hợp có cấu trúc hơn.

Phổ quát, số tiền đầu tư lớn hơn đang chuyển hướng vào các giao thức an toàn, bền vững và cơ chế đã chín muỗi hơn, phản ánh sự chú ý của người dùng trong đầu tư DeFi đến việc kiểm soát rủi ro và tính khả dụng dài hạn. Dù bạn có kinh nghiệm kiếm tiền trên chuỗi hay không, việc DeFi Earn của Ví OKX mang lại công cụ đến mua hàng trên chuỗi cho bạn, giúp mọi người dễ dàng tham gia các hoạt động mua hàng trên Aave, Morpho và các giao thức hàng đầu khác, đồng thời còn có cơ hội hưởng thêm phần thưởng do DeFi Earn cung cấp. Về mặt vốn, tất cả các hoạt động đều cần sự ủy quyền từ người dùng, đảm bảo rằng vốn chỉ tương tác trực tiếp với giao thức tham gia vốn.

xBTC là Tài sản Đầu tư DeFi tăng trưởng nhanh nhất trong năm nay

Dựa vào phân phối tài sản đầu tư từ người dùng, Stablecoin vẫn là tài sản cốt lõi của đầu tư DeFi. Trong số các tài sản đầu tư Top10 mà người dùng đầu tư nhiều nhất, USDC, USDT đứng đầu, tiếp tục đảm nhận vai trò cơ bản trong quản lý thanh khoản, thế chấp vay mượn và thực thi chiến lược; đồng thời, sự xuất hiện của các sản phẩm Stablecoin tăng thu nhập như USDS, Usual Boosted USDC, Relend USDC cũng cho thấy người dùng đang dần chuyển từ việc "nắm giữ" passively sang "tối ưu hóa thu nhập".

Trong danh mục tài sản không ổn định, ETH và SOL vẫn là hai tài sản cơ bản chính, phản ánh sự công nhận của người dùng đối với giá trị dài hạn và sự tham gia vào hệ sinh thái của chuỗi chính. Đáng chú ý, xBTC trở thành một trong những tài sản DeFi tăng trưởng nhanh nhất trong năm nay và lọt vào Top 10 tài sản mà người dùng đầu tư nhiều nhất. Sự thay đổi này cho thấy người dùng đang tham gia vào DeFi thông qua tài sản BTC trên chuỗi, đồng thời giữ cho mình cơ hội sinh lời bổ sung, phản ánh mức độ tăng trưởng của trào lưu "DeFi hóa Bitcoin".

Ngoài ra, việc SUI, sAVAX và các tài sản mới nổi hoặc cho tái biểu đạt vào Top 10 cũng cho thấy người dùng bắt đầu thử nghiệm các tài sản có tiềm năng tăng trưởng giai đoạn để nâng cao tính linh hoạt của lợi nhuận tổng thể ngoài việc cơ cấu tài sản cốt lõi.

Từ hành vi tham gia, chỉ số "số người đầu tư" đang phản ánh một trọng tâm khác biệt so với quy mô vốn. Hiện tại, vì ngưỡng cửa thấp, logic rõ ràng và tần suất sử dụng cao, cho vay vẫn là cổng vào chính của người dùng để tham gia vào DeFi. Trong các giao thức cho vay, NAVI Protocol, Aave V3 và Compound V3 đứng đầu Top 3 về số lượng người đầu tư, kết quả phân bố này phản ánh người dùng thiên về tham gia vào hoạt động tài chính trên chuỗi thông qua các giao thức cho vay đã phát triển hoặc nguồn gốc, dù mỗi người dùng đóng góp có giới hạn, nhưng với cơ sở người tham gia mở rộng hơn, đã tạo ra mức độ hoạt động tổng thể đáng kể.

Đối với các giao thức về thanh khoản, Momentum, Uniswap V3 và Hyperion trở thành Top 3 với số lượng người đầu tư cao nhất. So với giao thức cho vay, giao thức thanh khoản nhấn mạnh hơn vào việc tham gia giao dịch và lợi nhuận từ phí giao dịch, thu hút một lượng lớn người dùng quy mô trung bình và nhỏ. Điều này cũng rõ ràng cho thấy số người tham gia thể hiện phạm vi tham gia rộng lớn hơn, trong khi quy mô số tiền thể hiện sâu sắc về nguồn vốn, hai yếu tố này cùng cấu thành bức tranh hoàn chỉnh về cấu trúc sử dụng DeFi.

Đầu tư DeFi vẫn ưa chuộng các chuỗi chính như Ethereum

Trong sinh thái DeFi Staking của Ví OKX, người dùng có xu hướng cấu hình vốn vào các chuỗi chính có TVL cao, thanh khoản sâu và lợi nhuận ổn định để đạt được việc kiếm tiền hiệu quả và giảm thiểu rủi ro trượt giá. Nhìn vào Top 10 chuỗi chính mà người dùng đầu tư nhiều nhất trong DeFi, Ethereum vẫn đứng đầu, tiếp tục đảm nhận vai trò cốt lõi trong việc tích tụ tài sản cốt lõi và hoạt động DeFi có giá trị cao. Ưu thế của Ethereum về TVL, thanh khoản và độ chín chất giao thức đã giúp nó trở thành mạng lưới lựa chọn hàng đầu của vốn lớn cho cho vay, thế gởi và cấu hình chiến lược ổn định.

Đồng thời, AVAX, SUI, SOL và các chuỗi chính hiệu suất cao hoặc mới nổi xếp hạng cao, phản ánh người dùng sẵn lòng cấu hình một phần vốn vào môi trường chuỗi chính có chi phí thấp hơn và thúc đẩy mạnh mẽ hơn. BSC, Base, Arbitrum với quy mô người dùng và tần suất giao dịch cao hơn, chịu trách nhiệm hơn về việc chịu lưu lượng và thực thi chiến lược, hình thành hoạt động tạm thời dưới một số sự kiện nóng hoặc thúc đẩy hoạt động sinh thái. Ngoài ra, các mạng lưới mới nổi như PLASMA, APTOS, KATANA đều vào Top10, cho thấy người dùng đang từng bước thử nghiệm nhiều hơn trong sinh thái đa dạng hóa, để dành không gian cấu hình cho tăng trưởng trong tương lai. Tổng thể, đầu tư DeFi của người dùng không tập trung vào một mạng lưới công cộng duy nhất, mà xoay quanh việc cấu hình nhiều chuỗi song song dựa trên sự an toàn, hiệu suất và cơ chế khuyến khích.

从综合协议、资产和公链三个维度来看，可以看到 DeFi 行为正在从早期的单点投机演变为更加系统化的资产配置和策略：在协议层面，资金正在集中到成熟的头部项目；在资产层面，稳定币是基础，BTC 和主流公链资产增强了收益；在公链层面，不同公链分工合作。DeFi 正在逐渐从「机会驱动型市场」转向「结构化资产管理场景」，用户对长期可持续性和风险控制的关注持续增加。

OKX Boost 发放奖金超过 4000 万美元

OKX Boost 自今年 9 月上线以来，截至 12 月底已完成了 37 期 X Launch，累计发放的奖金超过 4300 万美元，并举办了 22 场交易比赛，总奖金额为 522 万美元。在这些项目中，X Launch 的每个参与者平均收益超过 520 美元，用户平均收益将近 1200 美元，而每期用户平均收益超过 28 美元。

由于 X Launch 的分数计算机制，通常小分数用户（1-2 分）的收益率高于高分用户（7-8 分），这使得普通交易用户也能获得相对较高的回报。相较于传统的先到先得模式，X Launch 允许所有达到交易量和持仓门槛的用户公平获得奖励。同时，严格的风控措施确保了奖励的公正分配，使得奖励更友好和公正。

OKX Boost 是由 OKX Wallet 推出的一款产品，简单来说，它是一个让用户优先参与区块链上的新项目的平台，同时让项目方得到真实用户的关注和曝光。该平台整合了不同的活动形式，包括 X Launch、赠送和交易比赛等三种模式，用户既可以获得奖励，也可以体验新项目。系统会根据用户的交易量和持仓情况来确定是否有资格获得奖励，所有奖金都将通过去中心化合约自动发放，资金流向和奖励发放都是公开透明的，确保公平和安全。另外，OKX 交易平台内置的 DEX 功能和 OKX DEX 聚合器也已支持 OKX Boost，用户只需将应用程序更新到 6.149 版本即可参与，增加分享奖励的机会。

总结：用户行为趋向于理性和务实

根据 2025 年的链上数据显示，小额资金更倾向于参与短期热点和新项目，通过 OKX Boost 的 X Launch、交易比赛或短期套利来获取收益；而大额资金则集中投资于成熟且流动性充足的借贷和抵押类协议，并在活跃度较高的区块链之间进行资金调配，实现稳健回报。高频 MEME 用户和大户的操作轨迹清楚地反映了年度链上资金的偏好和实际行为模式，展示出不同的策略和市场参与规律。

Luồng tiền trên chuỗi và hành vi giao dịch cho thấy giao dịch stablecoin vẫn chiếm ưu thế, tài sản chuỗi công cộng chính và giao thức thế chấp cho vay là khu vực tập trung lợi nhuận, người dùng đang tìm kiếm sự cân bằng giữa cơ hội ngắn hạn và chiến lược ổn định dài hạn. Người dùng nhỏ lẻ chú trọng vào việc tham gia công bằng và lợi suất cao, còn người dùng với số vốn lớn quan tâm đến tính thanh khoản và hiệu suất thương mại cơ hội, trong khi DeFi Yield Farming, giao dịch qua chuỗi và chiến lược chơi MEME thể hiện khả năng sinh lời bền vững.

Nhìn chung, hành vi người dùng trên chuỗi vào năm 2025 có đặc điểm của tính hợp lý và thực tế, vốn chảy vào các giao thức trưởng thành, ổn định và cơ hội trên chuỗi, những người thực sự kiếm lời thường kết hợp sự chênh lệch nhận thức, kết hợp giữa lựa chọn chiến lược ổn định cho các giao thức hàng đầu và khai thác cơ hội ngắn hạn. Các mô hình này không hoàn toàn không thể sao chép mà phụ thuộc vào việc hiểu về sinh lý hệ sinh thái và quy luật dòng vốn.